股权激励影响利润，盈利能力承压。24H1公司归母净利润下降主要是由于计股权激励费用和人力支出增加影响等因素所致，24Q2毛利率25.1%，同比-2.3pp，环比-4.4pp，净利率5.2%，同比-1.4pp，环比+0.6pp，费用率19.6%，同比+0.5pp，环比-2.4pp，盈利能力承压。从地区来看，24H1国内收入占比49.7%，同比+7.3pp，与海外占比差距不断缩小，表明国内客户持续放量。

  乘用车空气悬架和传感器保持迅速增加。（1）24H1公司空气悬架营收4.2亿元，同比+44.5%，保持迅速增加。空气悬架系统能大幅度的提高驾乘舒适性，当前渗透率较低，随着30万元以上车型销量占比上升、空悬性价比逐步提升、花了钱的人该产品的认可度提升，空悬渗透率有望持续增长。公司空气悬架尤其空气弹簧产品具备多年研发经验和先发优势，通过超高的性价比实现国产替代潜力大。（2）24H1公司传感器营收3.1亿元，同比+51.7%，企业具有包括压力、光学、位置、速度、加速度、电流六大类传感器，在电动智能化发展的新趋势下，传感器需求不断的提高，公司有望凭借丰富的产品类别实现市场占有率的快速提升。

  传统业务市占率稳健提升，海外经营质量持续向好。（1）24H1公司TPMS营收9.9亿元，同比+19.7%。公司是全球领先的TPMS厂商，保富电子整合顺利推进，24H1保富海外实现净利润2443万元，同比+390%，盈利能力持续提升。（2）汽车金属管件营收7.5亿元，同比+8.4%，气门嘴营收3.8亿元，同比+5.1%。在节能减排和汽车电动化加速驱动下，整车企业对轻量化的需求提升，公司液压成型结构件和铝质件将呈现快速发展。

  证券之星估值分析提示保隆科技盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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