招商证券-电力设备及新能源职业动力电池及电气系统系列陈述（120）：六氟价格加快上涨涨势有望穿越冷季-251012
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进入2026年二季度，制冷剂市场延续强势行情，作为空调主力冷媒的R32价格始终保持高位运行，尤其在4月20日至24日期间，整体呈现高位维稳、窄幅震荡的态势，无大幅涨跌波动，市场报价区间保持稳定，延续了年初以来的高景气格局。
具体来看，4月20日，R32市场主流价格区间为63500-65000元/吨，商谈重心集中在64000元/吨左右，市场交易以刚需小单为主，整体成交平稳；4月21日，价格持续持稳，报价区间与前一日保持一致，供需双方观望情绪较浓，未出现非常明显的涨跌动力；4月22日，价格会出现小幅微调，头部企业报价上调至65500元/吨，市场成交区间则维持在63500-64500元/吨，大厂与贸易商报价差异保持稳定；4月23日至24日，价格持续维持在63500-65500元/吨的区间，货源偏紧的格局未得到缓解，头部企业控量挺价意愿强烈，市场报价保持持平。有必要注意一下的是，本次统计周期内，R32二季度长协基准价为62200元/吨，较一季度有所上涨，为市场行情报价提供了坚实支撑。
本次价格高位维稳的背后，是政策、成本与需求三重因素的共振支撑。从供给端来看，2026年作为国内三代制冷剂配额基线生产总量被严格锁定，头部企业集中掌控核心配额，主动控量挺价，叠加3月起实施的全链条闭环监管政策，遏制了违规产能，进一步强化了供给端的刚性，渠道库存持续处于历史低位，市场货源偏紧态势难以缓解。从成本端来看，上游萤石、无水氢氟酸等核心原料价格不断走高，叠加环保与碳成本抬升，大幅推高了R32的生产所带来的成本，企业具备强烈的涨价传导动力，为价格筑牢了底部支撑。从需求端来看，随着夏季临近，空调厂商提前启动旺季备货，直接拉动R32等主力品种需求，为价格稳定提供了刚需支撑。本次统计的价格口径均为散水、现款自提、含税价格，小包装及零售价格相对更高，约为65-70元/kg。市场报价存在很明显的区间差异，大厂出厂价偏向报价区间上限，多在64500-65500元/吨，而贸易商及市场实际成交价格则偏向区间下限，集中在63500-64500元/吨。短期来看，在配额硬约束、原料成本支撑及下游旺季备货需求的共同作用下，R32价格仍将维持易涨难跌、高位震荡的格局，旺季前仍存在小幅上探空间。对行业参与者而言，当前阶段宜秉持刚需按需采购策略，同时重视原料价格波动、政策执行动态及下游备货节奏，以应对市场变化。
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公司2026年第一季度实现营业收入32.16亿元，同比增长53.26%；实现归属于上市公司股东的净利润3.76亿元，同比增长480.14%；基本每股盈利0.32元/股。业绩变动主要系报告期新能源材料及电池板块收入增长所致。
4月23日，巨化股份发布2025年全年业绩报告，报告期，公司实现营业收入269.91亿元，同比增长10.33%；实现总利润50.74亿元，同比增长104.64%；实现归属上市公司股东的净利润37.83亿元，同比增长94.29%。
R22市场积极推涨，周均价18643元/吨。目前终端需求恢复缓慢，工厂继续控量保价策略，伴随小包装价格的上涨，散货工厂报盘持坚，商谈重心走高。截至18日市场成交均价参考20000元/吨。
