招商证券-电力设备及新能源职业动力电池及电气系统系列陈述（120）：六氟价格加快上涨涨势有望穿越冷季-251012
开云体育入口手机版:
在过去的两年间，R32作为第三代制冷剂的代表，价格会出现了显著上涨。2023年，国内R32市场均价约为14711元/吨，而到了 2025年7月8日，其价格已飙升至5.30万元/吨。这一价格趋势背后有着复杂且多方面的驱动因素。
根据《基加利修正案》，自2024 年起，我国对第三代制冷剂氢氟碳化物（HFCs）的生产和消费以 2020 - 2022 年均值为基准进行冻结。在此之前，企业为争夺配额，在 2020 - 2022 年间纷纷采用低价策略扩大产能，导致 R32 产能严重超过标准，价格一直处在低迷状态。但随着配额争夺的结束，行业从无序竞争转向控量保价，公司开始主动减产，使得供给端大幅收缩。2025 年虽 R32 内用配额有所增加，约为 35 万吨，但实际有效供给受限。像巨化东岳等头部企业，其产能集中于配额内，且库存已消耗殆尽；众多中小企业因配额不足，难以维持生产，逐步退出市场，行业集中度超 95%，供给弹性极低。
R32 的上游原料萤石被列为战略性矿产，国内对其开采配额进行了收紧，加之环保限产等政策影响，萤石价格在 2023 年涨幅超 50%，这直接推高了 R32 的生产所带来的成本。同时，R32 生产的全部过程中会伴生大量盐酸，环保政策要求企业一定自建处理装置，这对于中小厂商而言，成本压力剧增，进一步抑制了供给。
空调领域是 R32 的主要应用方向，占其总需求量的七成左右。近几年，高温天气频繁出现，叠加房地产竣工回暖等因素，空调厂商加速补库存。2024 年，我国空调产量累计达到 2.42 亿台，增长 9.4%。进入 2025 年，国内空调市场受高温天气和政策推动影响，呈现爆发式增长，同时空调出口量也持续增长。像格力美的等大品牌空调执行季度订单，对 R32 的采购量巨大。2025 年上半年，国内空调内销排产持续走高，尤其是 5 月和 6 月，排产规模屡创新高，对 R32 的需求呈井喷式增长，直接推动了价格上涨。
不仅国内市场需求旺盛，印度等新兴市场的需求也开始爆发。这些地区空调渗透率仅 10% 左右，随着经济发展和居民生活水平的提高，对空调的需求潜力巨大，这也带动了对 R32 的需求，全球需求增速预计超 10%。同时，R32 出口市场保持增速，外贸价格逐步拉升，2025 年 1 月出口价格为 4.2 万 - 4.3 万元，正在赶超内贸价格。
R32 可用来生产 PVDF（锂电池粘结剂），受益于新能源汽车及储能行业的爆发式增长，PVDF 产能扩张，从而带动了对 R32 的间接需求。新能源产业的蓬勃发展为 R32 的需求端注入了新的活力。
R32 的核心原料甲烷氯化物（MC），受氯碱行业开工率下降以及海外装置停产等因素影响，2023 年价格涨幅超 80%，成本压力直接传导至 R32。加之萤石价格高企，当前萤石均价 3720 元 / 吨，同比上涨 12%，进一步增加了 R32 的生产所带来的成本，约推高成本 3000 元 / 吨。
制冷剂生产属于高能耗过程，煤炭、电力等能源价格保持高位，使得企业在生产 R32 时的能源成本持续不断的增加，进一步压缩了利润空间，促使企业通过提升产品价格来维持运营。
在配额政策明确以及涨价预期强化的背景下，贸易商预判 R32 价格将持续上涨，纷纷加大囤货力度，导致市场上可流通的货源紧张局面加剧，逐步推动了价格的上涨。
行业内普遍预期，在 2024 年配额冻结后，R32 的供需缺口将持续扩大，价格进入上行周期。这种长期涨价的共识不仅影响了贸易商的囤货行为，也使得下游企业在采购时更倾向于提前锁定货源和价格，进一步助推了市场行情报价的上涨。
综上所述，在供给端收缩、需求端扩张、成本推动以及市场情绪助推等多重因素的共同作用下，R32 在过去两年间价格会出现了大幅度的上涨，且预计在未来一段时间内，若这一些因素不出现重大改变，R32 价格仍将维持在较高水平。
版权说明：本稿为 制冷快报（原创稿件，著作权受中华人民共和国法律保护，任何媒体、商业公司、网站、个人如需转载，请标注明确来源。否则本公司将对违者追究其有关规定法律责任。
第三季度营收为70.62亿元，同比增长21.22%；纯利润是11.97亿元，同比增长186.55%。
在配额政策限制下行业供给弹性受限，企业优先保障交付长约客户订单，市场可流通货源紧张局面加剧，对高价形成有力支撑。
R134a受售后需求逐步释放影响，内外贸小步上行，成交方面陆续上涨1000元/吨至53000元/吨
